龙头券商兼并刚降温,银行获批证券车牌猜想又起!这一条件是硬约束,体系、薪酬也是要害


龙头券商兼并刚降温,银行获批证券车牌猜想又起!这一条件是硬约束,体系、薪酬也是要害

龙头券商兼并刚降温,银行获批证券车牌猜想又起!这一条件是硬约束,体系、薪酬也是要害

中信证券、中信建投回复监管问询之后,上星期一度炒的沸沸扬扬的两大券商兼并风闻就此暂告一段落。但另一个风闻仍然无解,便是国有大行会不会得到监管答应,由此而取得证券车牌?

券商我国记者注意到,因为证券板块上星期过分炽热,“混业”风闻已然成为业界热门话题,相关猜测也已衍生出多种方法。

中信建投证券非银首席赵然以为,可选方法有三条,一是万能型银行方法,即商业银行直接展开参与券商事务,类似于德意志银行的架构;二是银行控股券商方法,要么依托自身打造全新券商,类似于银行理财子公司,要么是参股或控股券商,完成事务协同;三是金融控股公司方法,该方法下控股的集团主体并非银行,而是包括银行、券商、保险、直投等多车牌的归纳金融服务渠道,但这并非新的方法。

三大方法引发热议

记者了解到,这三种展开方法,基本包括了现在券商研报和受访券商人士的一切主张。

首先,所谓的万能银行方法,也即券商成为银行的一个部分或事业部。赵然以为,要在这个层面完成“混业”,现在依然存在法令妨碍尚待打破。而从危险管控的视点来看,万能银行的方法易造成危险在集团内不同属性部分之间的感染,这个计划触及政策监管框架、公司组织架构、公司危险操控系统等多方面的调整,实践难度大,可能性相对较低。

一位银职业界人士对记者称,从商业银行法的视点来看,这个方法面对的挑战在于商业银行法第三条。“这一条规则了商业银行的运营范围,而证券事务不在其中。当然这一条的第14款也规则,银行能够运营‘经国务院银职业监督办理机构同意的其他事务’,但证券事务触及分业运营和分业监管的大格式,信任并不那么简单能够取得同意。”这位人士称。

证券事务回归银行系统,一方面实践难度颇大,另一方面,或许也不符合证券从业人士的期待。多家卖方研究机构都将银行获券商车牌解读为职业利好,万能型银行方法明显对现有证券职业格式有更大冲击。

其次,银行控股券商方法,也便是说商业银行作为母公司,旗下参股或许控股证券公司。这个思路实践上包括新设和通过资本运作参、控两个途径。部分券商人士以为,这条途径可稳步推进混业运营,是现阶段最实践、操作性最强的银行控股券商展开方法。

新时代证券副总裁、首席经济学家潘向东向记者表明,新设券商方法短期来看难以对券商构成实质性冲击;长时间来看,跟着商业银行逐步健全混业运营的商业方法,将会对中小券商产生实质性冲击,可是这种方法打造航母级券商可能需要较长时间;并购重组方法较为简单,对于被并购券商是利好,但无论采纳何种方法,都不会对现有职业格式形成大的冲击。

这种方法面对的挑战也很实际。因为根据商业银行法第四十三条,商业银行在中华人民共和国境内不得从事信托出资和证券运营事务,不得向非自用不动产出资或许向非银行金融机构和企业出资,但国家另有规则的在外。

但有意思的是,尽管法条有清晰禁止,但商业银行对获取券商车牌的渴望并未消弭。一位国有大行投行部负责人曾对记者表明,该行曾多次向监管部分游说申请取得券商车牌,但结果非常惋惜,因为不同的监管部分对此事情绪并不一致。

业界和学界的探讨更是司空见惯。去年5月份,工商银行出资银行部总经理李峰在《我国金融》上发表题为《应鼓励商业银行展开股权出资》的署名文章。在文末的政策主张中就清晰提出,应该对部分大型重点商业银行恰当给予混业车牌支持。李峰主张,监管部分可考虑在恰当机遇,以恰当的方法给予部分大型商业银行展开混业运营所需的证券公司、信托公司、基金公司等方面的车牌准入支持。

最后,第三种方法便是金融控股渠道方法。记者注意到,我国现已存在以光大集团、招商局集团和平安集团为代表的金融控股渠道,这些渠道拥有银行、证券、保险和信托等车牌,遵从央行金融控股公司监管规则,子公司层面严格执行分业运营。

尤其值得一提的是,近日大涨的光大证券、招商证券即为此类券商。有业界人士以为,金控渠道方法虽非新的展开方法,可是银行取得券商车牌或能进一步增强内部协同。

不过也有券商人士表明,这些都是基于简单逻辑的猜测,但实践推进中则复杂的多,比方券商的ROE明显低于银行,从商场化的视点,银行花大价钱买一个不如自身的财物,是否能完成事务协同的价值以及双方ROE的提升,都有待进一步评估。

商场化体制、薪酬问题待解

受访业界人士也表明,即便扫除了制度层面的硬性妨碍,一些体制方面的软性妨碍也会成为未来需要注意的问题。完成混业运营后的详细办理中,还有更多细节需要打磨。

有业界人士指出,就比方现有的银行系券商——中银证券和国开证券,虽依托母行的强壮资源,可是事务协同方面较为受限,财物规模和中心事务目标均排名职业20名前后。在向银行铺开券商车牌后,在事务推动方法、协同方法、危险防控、监管方法等方面均有待进一步探索。

有熟悉银职业监管方法的券商人士向记者表明,“证券职业是一个商场化程度很高的职业,要处理好内部协同和商场化之间的联系。一方面要靠内部协同,即同享银行的客户资源、事务资源等;另一方面要在办理架构和薪酬方面与商场对标。”

其中,前一个问题能够通过行政性指令或许考核手段来绑定,比较简单解决;但激励机制则是一个难点。“说白了,薪酬太低,券商留不住人;薪酬给高了,母行的人也在盯着,人家会想,资源是我给的,活儿我也替你干,凭啥你收入就比我高?”上述券商人士表明。

此外,还触及事务中的同业竞赛联系,即资源分配问题,要看银行对展开券商事务下多大的决心。“比方债券和中票短融等事务,一般都是银行在做,假如成立了新券商,这些事务都能够划拨到券商吗?”该券商人士提及了一些实际操作中需要细化考虑的多重问题。

“收拾来看,这个问题触及到要处理好过去、现在和将来的联系,以及集团内部协同和外部商场化的问题,假如能够处理好,就能相得益彰;假如处理欠好,未来也会呈现一些阻止展开的问题。”上述券商人士以为。


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